5月20日早盘，港股“笔电机壳龙头”巨腾外洋（03336.HK）的股价径直高开，但此后震憾下行，午盘收在2.98港元/股。
而在前一日，巨腾外洋的股价大幅下挫，盘中一度暴跌超30%，收盘时跌25.93%，收报3.00港元/股。此前，该股自4月23日起停牌，停牌前收盘价为4.05港元/股。
音问面上，5月18日晚间，蓝想科技（300433.SZ，6613.HK）与巨腾外洋同步败露重磅公告，蓝想科技拟斥资7.34亿港元，以每股2.20港元的价钱收购南亚处理有限公司、郑立育及林飘逸共计持有的巨腾外洋27.81%股权，该价钱较停牌前收盘价大幅折价45.68%。此外，在完成股权收购后，蓝想科技将依据香港《公司收购及团结守则》发起全面现款要约，方针拿下巨腾外洋超50%投票权，成为其控股激动，同期应承督察巨腾外洋港股上市地位。
不外，这次来往折价显耀，且尚需取得香港证监会、联交是以及国度发改委等多部门审批通过。5月19日，不仅巨腾外洋惨遭资金抛售，蓝想科技股价亦低开震憾，扫尾收盘跌1.91%，报收37.96元/股，总市值跌至2004亿元掌握。5月20日，蓝想科技开盘后络续下探，扫尾发稿跌超5%。
5月19日下昼，时间周报记者独家采访到蓝想科技。对于这次并购，蓝想科技方面在回复时间周报记者采访时暗意“主淌若基于公司在AI精密制造规模的永恒发展考量”。一方面，巨腾外洋不仅领有优质产能，还具备人人化布局上风，为公司提供了选藏的行业资源和阛阓渠说念；另一方面，蓝想科技也不错为巨腾外洋注入先进的制造技能和处理训诲，从而改善其筹备现象，共同开导更大的阛阓份额。
折价收购背后：昔时行业龙头贯穿耗损
这次并购最显然的特征即是近46%的大幅折价，这一订价八成与巨腾外洋连年来不时恶化的事迹施展密不成分。
官网及过往公告深切，巨腾外洋成立于2000年，由郑立彦、郑立育、洪再进三位首创东说念主创立，2005年在港交所主板上市，中枢业务为条记本电脑及二合一电脑机壳的研发、分娩与销售，客户涵盖戴尔、苹果、惠普、想象等外洋盛名科技企业，巅峰时刻人人笔电机壳市占率超31%，稳居行业第一。
上市后十几年里，巨腾外洋事迹全体处于增长趋势。Wind数据深切，巨腾外洋2021年营收达到92.47亿元，创下历史新高；但自2022年起，公司事迹急转直下，不仅营收不时下滑，更是自2023年运行贯穿三年耗损。2025年，公司罢了营收51.76亿元，净耗损4.46亿元，虽同比减亏，但耗损额仍较高。
对于近几年齿迹不时低迷，巨腾外洋在财报中阐发称：人人PC出货量在2022年、2023年急剧下滑，2024年略略增长，2025年同比增长9.1%，波动较大。公司先承受着居品需求减少对营收带来的冲击，此后又因产能挪动与调试，导致产能未皆备开释，无法修起阛阓需求。此外，连年来人人贸易政策波动、客户有筹备周期延迟，以及公司前期大规模扩产形成的固定金钱减值压力，也对分娩筹备形成显耀负面影响。
不外，尽管尚未扭亏，巨腾外洋2025年以来股价却翻了好几倍。从2025岁首至4月22日停牌日前，巨腾外洋区间涨幅为350.00%，区间最大涨幅为390.59%。
对于这次折价“卖身”，盘古智库高等磋议员江瀚5月19日接受时间周报记者采访时暗意，“这笔来往的订价逻辑具有高度的合感性”。在他看来，蓝想科技大幅折价并非单纯“压价”，而是对宗旨公司面前基本面与将来预期价值的精确校准。巨腾外洋面前股价“包含了阛阓对传统业务增长乏力及不时耗损的悲不雅预期，单纯参考停牌前的二级阛阓来往价钱明显存在虚高要素”。
蓝想科技方面在修起时间周报记者采访时暗意，并购订价是与卖方充分协商后达成的一问候见，2026世界杯押注app官方版概述洽商了阛阓现象、公司估值以及两边的利益诉求等多个方面。“折价部分反馈了蓝想科技对巨腾外洋近期事迹施展的温情，并但愿通过这次并购助力其罢了更好的将来发展。”
不外，上海明伦讼师事务所王智斌5月19日接受时间周报记者采访时指出，香港阛阓并未不容折价要约，但要约价钱需具备合理贸易基础。若要约订价严重欠缺合理依据，香港证监会可能认定其组成对强制全面要约义务的本质侧目，进而吸收相应监管步履。阛阓各方应要点温情收购方委任的独处财务照拂人就要约价钱的公说念性及合感性发表的专科倡导。
而对于巨腾外洋5月19日股价暴跌，江瀚进一步分析称，最径直且中枢的诱因即收购折价，“这是套利机制下的感性总结”。其次，他以为，投资者对公司面前耗损基本面的担忧加重了抛售厚谊，尽管恒久来看有蓝想科技的策略赋能，但短期内巨腾外洋贯穿的财务耗损使部分追求短期收益的资金采用在利空落地时离场，以侧目事迹不时承压的风险。
蓝想总结资本行，巨腾掀开天花板
动作A股耗尽电子精密制造龙头，蓝想科技这次并购想路与以往有所不同。
天眼查深切，蓝想科技成立于2006年，2015年、2025年差别在创业板和港交所上市，靠代工苹果手机玻璃面板起家，后胁制拓展至电脑、智能汽车与座舱、智能头显与智能一稔、贸易航天等居品线。不外，扫尾2025年底，其智高手机与电脑类居品营收占总营收比例仍高达82.23%，第一大客户销售额占年度销售总和比例仍高达45.01%。
和苹果的恒久深度蛊惑，让蓝想科技历史上曾屡次因iPhone销量下滑激发事迹震憾。此外，连年来蓝想科技毛利率冉冉下滑，天然2025年毛利率微增0.1个百分点至15.99%，但相较于2020年29.44%的毛利率仍然相去甚远。
近两年，蓝想科技雷同跨界，通过参股、并购等款式，将业务线拓展至具身智能、AI干事器等规模。这次并购，蓝想科技似乎又总结资本行，公告称其中枢目的是“把抓AI技能引颈人人产业变革机遇，完善精密制造中枢才能，通过整合巨腾外洋优质金钱，为AI硬件业务布局赋能”。
对此，并购达东说念主首创东说念主鲁宏5月19日接受时间周报记者采访时指出，蓝想科技可通过这次并购取得巨腾的PC客户，裁汰对单一客户的依赖，同期补皆金属结构件短板，中恒久霸占AI端硬件份额。
而对于被收购方，江瀚以为，巨腾外洋天然在结构件制造规模底蕴深厚，却受限于传统PC赛说念的天花板，蓝想的介入能径直将高毛利的AI硬件、具身智能等前沿赛说念订单导入巨腾的分娩体系。此外，巨腾外洋在中国大陆、台湾地区及越南领有规模化的分娩基地和全制程制造才能，适值能联络蓝想科技因业务爆发而产生的雄伟产能需求，通过科学的产能调遣快速鼎新为规模效劳。
此外，蓝想科技方面在修起时间周报记者采访时暗意，收购完成后公司将充分欺诈蓝想科技的人人客户资源为巨腾外洋赋能。“通过新业务的导入和产能的和谐优化，咱们期待能显耀改善其筹备事迹。至于盈利改善的具体周期，咱们将证据试验情况进行径态评估和疗养。”
不外，这次来往为跨境收购，还需通过香港证监会、联交所、国度发改委、商务驾驭部门、阛阓监督处理部门及外汇处理部门完成操办审批或备案圭臬。王智斌指出，境内境外投资全历程备案及外汇登记要领因触及多部门协同监管，豪迈周期最长且不笃定性相对较高，潜在的来往受阻风险主要蚁集于跨境资金调配未能按期完成登记，或境表里汇监管政策发生不利疗养等情形。
快乐彩正版app下载官网值得一提的是，在这次收购完成后，蓝想科技还将向巨腾外洋届时全体激动发出附条款的自觉全面现款要约，要约价与收购价调换。对此，鲁宏称其告捷概率存在不笃定性，因“中小激动感性上不会接受低于市价的要约，除非股价在要约期内大幅回落至2.2港元隔邻，不然难以诱导弥散股份”。而如果要约失败，“蓝想科技只可督察参股地位，协同效应打扣头；巨腾外洋也失去外部强力赋能，络续靠近行业旯旮化风险，扭亏更难”。
对于这次并购的风险2026世界杯押注app官方版，蓝想科技方面对时间周报记者暗意，“已制定了全面的风险适度预案，将要点温情审批历程中的要道节点，并提前准备好应酬可能出现的不笃定因素；同期将密切温情整合过程中的各项细节，确保各项步履能够得到灵验践诺，从而最大划定地裁汰潜在风险。”